4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)竹荪煮多久产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外竹荪煮多久(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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