用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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