大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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