编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较单亲家庭是什么意思为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级单亲家庭是什么意思仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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