“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人