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汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别(bié)处(chù)于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成为其(qí)进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利(lì)好(hǎo)不(bù)断，板块(kuài)行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据(jù)局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点zhe)三条投(tóu)资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近年来经(jīng)历了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布(bù)股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间较大。