美国银(yín)行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业(yè)危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动(dòng)原(yuán)油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓(màn宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的(de)压(yā)力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现了(le)周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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