北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的(de)提问环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全(quán)球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资(zī)美国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更(gèng)好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对(duì)符合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而(ér)从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股(gǔ)，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行(xíng)业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时(shí)也在(zài)重金押(yā)注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类(lèi)之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上(shàng)，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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