A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则不过是(shì)一场计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则其(qí)总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价也(yě)现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否(fǒu)会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股价(jià)均超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移(yí)动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思