昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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