一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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