财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国(guó)平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信银(yín)行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行(xíng)更是(shì)盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将大(dà)涨归(guī)因(yīn)为(wèi)两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是(shì)沪市金融(róng)业主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务中国式(shì)现(xiàn)代(dài)化中(zhōng)促(cù)进金融业估(gū)值提(tí)升(shēng)和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了市场较长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)期的热(rè)门(mén)词(cí)，尽管(guǎn)披(pī)上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。说到A股的低(dī)估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又(yòu)来添(tiān)油加(jiā)醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)预(yù)期之下，中特估(gū)银行概念获(huò)得(dé)资(zī)金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情的(de)结(jié)束，这一次历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是(shì)作为“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不(bù)错(cuò)的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ong>银(yín)行为首的大金融唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星爆发

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超(chāo)过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板块(kuài)大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了(le)银行板块(kuài)，券(quàn)商股也持续爆(bào)发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那些低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面预期极度(dù)悲观(guān)等背景下(xià)，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景(jǐng)下(xià)的估值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍(réng)是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年(nián)来的(de)最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股(gǔ)息(xī)率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度(dù)悲观(guān)都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在(zài)这一轮(lún)估值修复(fù)中(zhōng)，有市场(chǎng)人(rén)士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标(biāo)价估值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值(zhí)位唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大(dà)行近五年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符合(hé)价值投(tóu)资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以其(qí)确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位(wèi)的银行(xíng)板块是高股息(xī)策略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时(shí)，银行板块在(zài)一(yī)季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估(gū)背景下(xià)的国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外(wài)绝大部分的(de)银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国企改革(gé)有望使得这(zhè)些问题得到改善，从(cóng)而提高(gāo)银(yín)行的(de)利(lì)润增速，持(chí)续修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背(bèi)景下去看(kàn)金融(róng)股的爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但(dàn)从当前的(de)金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不(bù)存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金(jīn)融“吸血”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿，作为大(dà)市(shì)值(zhí)的板(bǎn)块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小市(shì)值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表(biǎo)现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单(dān)一地(dì)以过去(qù)大金融(róng)上涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较(jiào)为极端的交易结构容易被(bèi)表征(zhēng)为(wèi)市场波动(dòng)的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不(bù)要单一映射(shè)分(fēn)析。

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