自2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的披四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震露(lù)，将明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们近(jìn)期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)仍(réng)保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金(jīn)一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达(dá)亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三年(nián)持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一(yī)定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基(jī)金基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了科技(jì)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报(bào)的(de)重仓股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基(jī)金的(de)第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次(cì)是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企业三(sān)年持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而美团新进其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权(quán)益(yì)基金管理(lǐ)规(guī)模超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管(guǎn)理规(guī)模(mó)基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模(mó)达(dá)到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复合(hé)回(huí)报作为终级(jí)目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的(de)坐标系，希望能正确(què)评估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行业选出好的(de)公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财(cái)务数据(jù)进(jìn)行(xíng)系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分析(xī)，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的(de)核(hé)心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财(cái)务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的(de)年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并抓住这些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度(dù)末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产(chǎn)经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度的(de)阶段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多(duō)样的(de)趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这(zhè)对于投资人(rén)而言(yán)，在(zài)新信息的处(chù)理上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也非常受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基(jī)金中回(huí)顾一季度市(shì)场行情(qíng)时表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的(de)欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各(gè)种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化(huà)等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季度操(cāo)作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在(zài)前十大(dà)重仓股的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可(kě)能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和(hé)公(gōng)司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报中还分享了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的(de)多巴(bā)胺(àn)，我(wǒ)们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到(dào)投资上来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那(nà)三(sān)、五次，我们平时(shí)的不(bù)断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每(měi)一次关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵，我们(men)重(zhòng)启了与世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心(xīn)的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季度持仓基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核心的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信(xìn)息整合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了(le)复苏(sū)的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明(míng)显改(gǎi)善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一(yī)些收(shōu)缩性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确(què)认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈(chéng)现的(de)复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我(wǒ)们(men)应(yīng)该看到是积(jī)极(jí)的因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处(chù)于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信(xìn)现在所面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到解决(jué)的出(chū)路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反(fǎn)复(fù)强调，我们(men)并不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公(gōng)司，等待公司(sī)自身创造价值(zhí)的(de)实现和(hé)市场情绪在(zài)未(wèi)来某个(gè)时点(diǎn)的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基(jī)金偏(piān)好投资于具有良好(hǎo)“企业基(jī)因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创(chuàng)造价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长带(dài)来的资本市(shì)场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老(l四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退出前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个(gè)过程，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心(xīn)。随着经济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必(bì)然事件，消费今年(nián)大(dà)概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地(dì)产(chǎn)数(shù)据分析(xī)，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问(wèn)题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益率在(zài)相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很(hěn)多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更(gèng)加优(yōu)秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在(zài)顺(shùn)周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。期待为(wèi)持有人创造良(liáng)好收(shōu)益(yì)。

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