A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传(chuán)着(zhe)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即(jí)大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述(shù)公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。

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