“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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