财联(lián)社(shè)6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显的淡旺(wàng)季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季更是值得投资者期(qī)待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的(de)同(tóng)比增速(sù)“一(yī)骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公(gōng)司基本面仍然(rán)堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与外(wài)资两大阵(zhèn)营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤(pí)酒行业(yè)则(zé)堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐步(bù)复(fù)苏，叠加(jiā)成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券(quàn)符(fú)蓉(róng)预计2023年(nián)将是(shì)啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的(de)力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南(nán)的(de)金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每(měi)座(zuò)城市都拥(yōng)有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的(de)研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水(shuǐ)平，市场集中度(dù)仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业(yè)将有(yǒu)望进(jìn)一步提升盈(yíng)利水平(píng)。分(fēn)析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势(shì)不(bù)变，经过一(yī)段时间的此(cǐ)消彼长，持续(xù)多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将(jiāng)演变为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤(pí)酒把青(qīng)岛啤酒和百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕(yàn)京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的(de)是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销量(liàng)下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利(lì)同比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将低(dī)于(yú)去年的水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化(huà)。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外(wài)资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销大江南(nán)北的(de)大绿棒子，现在已(yǐ)经很难(nán)见(jiàn)到了(le)，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山(shān)指出(chū)，啤酒行业处于产(chǎn)业(yè)链中游，对(duì)上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材(cái)料；下(xià)游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业(yè)为向(xiàng)高端化转型(xíng)已多次实(shí)施提(tí)价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提(tí)升幅(fú)度或不弱(ruò)于成本(běn)催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发耐克品牌和乔丹品牌是什么关系耐克品牌和乔丹品牌是什么关系生(shēng)。啤酒提价涨幅(fú)、频(pín)次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至，巨(jù)头们(men)纷(fēn)纷推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发力(lì) 高(gāo)端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面(miàn)，青岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶(píng)，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱(zhū)会振4月29日发布(bù)的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端(duān)齐(qí)发力(lì)，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略(lüè)基础上，进一(yī)步(bù)提(tí)升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续升(shēng)级(jí)。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全(quán)年(nián)业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要(yào)销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中(zhōng)国正式(shì)完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更(gèng)加认可(kě)、熟悉其(qí)经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对其(qí)高端(duān)产品认知(zhī)度(dù)或(huò)接(jiē)受(shòu)度(dù)相(xiāng)对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借(jiè)助(zhù)U8势能(néng)持续(xù)开拓市场(chǎng)

　　作(zuò)为曾(céng)经国(guó)产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光(guāng)不(bù)在。不仅销售范围收缩(suō)不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤(pí)酒反超(chāo)。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年(nián)业绩爆发，营业(yè)收入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生(shēng)根(gēn)。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君(jūn)食(shí)品点(diǎn)评(píng)称，改革红利释放正处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优(yōu)化之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分(fēn)析人(rén)士指出，精酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨(jù)大发展潜力及空间，且目前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋(qū)势，产品风味及应用(yòng)场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够(gòu)顺(shùn)应精酿市场发展趋(qū)势(shì)，拥(yōng)有(yǒu)长期可持续(xù)发展潜力，并(bìng)有望成为行(xíng)业耐克品牌和乔丹品牌是什么关系新引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 耐克品牌和乔丹品牌是什么关系