“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)两(liǎng)日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步(bù)削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美(měi)国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场相(xiāng)对(duì)疲软，价(jià)格战等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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