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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗p>

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动的(de)结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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