随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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