用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司(sī)市值麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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