中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续(xù)公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券同(tóng)期获批的野村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨(jù)头均在国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于(yú)各自股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市场竞(jìng)争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数(shù)据，9家外(wài)资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来(lái)的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续(xù)扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资(zī)控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完成工(gōng)商登(dēng)记，正式展业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大(dà)和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证(zhèng)券一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成(chéng)本(běn)、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过高(gāo)，在(zài)展(zhǎn)业初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投行(xíng)业(yè)务(wù)手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无(wú)减，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根(gēn)大通证券(quàn)展业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监(jiān)会批复，成立(lì)合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时(shí)由(yóu)摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆(bào)发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一(yī)步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化的(de)平台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持(chí)续(xù)关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构(gòu)投资(zī)者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间(jiān)最早的(de)一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年投(tóu)行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成(chéng)合(hé)并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布一季报(bào)时表示(shì)，对瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前(qián)完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段(duàn)的(de)无保留(liú)意(yì)见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者(fèn)公司之间(jiān)达(dá)成协议和(hé)合并计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)下属控股(gǔ)子公司(sī)，未(wèi)来(lái)的运营和财务业绩受(shòu)到(dào)上述合并可(kě)能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司(sī)持续经营能(néng)力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立(lì)规则(zé)》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以(yǐ)及股东的(de)控股股东、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其中控制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各自资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在(zài)原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市公司大宗减持服(fú)务、集团间(jiān)跨境业务联(lián)动等多种(zhǒng)业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客(kè)户提供多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财富(fù)管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中(zhōng)后台(tái)支持以及(jí)集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提(tí)供具有野村(cūn)集团特色(sè)的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自(zì)营及代(dài)销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人(rén)财富管理平(píng)台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境(jìng)外(wài)资(zī)本市场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外资股(gǔ)东打造私人财富管理业(yè)务，这在具(jù)备(bèi)外(wài)资银行(xíng)股东背景的券商中较为多见。例(lì)如(rú)，汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净(jìng)值个(gè)人(rén)客户综(zōng)合财富管理业务的(de)运(yùn)作。私人(rén)财富管理部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高净值和超高(gāo)净值(zhí)客(kè)户及其(qí)家族提(tí)供专业、多元(yuán)及(jí)定制(zhì)化的资产配置(zhì)服务，为(wèi一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司(sī)达成战略合(hé)作。同时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)秉持着为(wèi)客户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和满(mǎn)足客户全(quán)生命周(zhōu)期财富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善(shàn)投资解决(jué)方(fāng)案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资(zī)券商队(duì)伍不(bù)断(duàn)扩(kuò)大

　　随(suí)着(zhe)中(zhōng)国资本(běn)市场对外开(kāi)放的(de)力度(dù)不断加大(dà)，各外资金融机构加速了(le)在境内(nèi)设立控股券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准(zhǔn)设(shè)立(lì)，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营(yíng)、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数(shù)家外资(zī)券商的设(shè)立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设(shè)立申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满(mǎn)等先后在京会见(jiàn)美(měi)国(guó)桥水基金(jīn)、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险(xiǎn)、意大(dà)利(lì)联合(hé)圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资本市(shì)场发展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进(jìn)，为国际(jì)金融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了实实(shí)在(zài)在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化(huà)合作(zuò)，积极拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自(zì)外资券商的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机(jī)构(gòu)来华展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不(bù)断提(tí)升，经营范围和监(jiān)管要求实(shí)现国民待遇，外资(zī)券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构(gòu)等(děng)加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既带来了(le)国际金融机构(gòu)全面参(cān)与中国资本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际(jì)金融(róng)机(jī)构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多元化发(fā)展趋势(shì)初(chū)步形成，金(jīn)融科技对行业(yè)发展理念的变革(gé)和重(zhòng)塑不断深化(huà)，外资券商市(shì)场(chǎng)冲击将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞(jìng)争新格(gé)局(jú)正加速演变。

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