4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)_D是什么意思，_3是什么意思加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng_D是什么意思，_3是什么意思)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(_D是什么意思，_3是什么意思zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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