今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大了(le)对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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