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施为什么读yi什么意思，施怎么读啊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景(jǐng)气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)等(děng)之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济(jì)增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红(hóng)水平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确(què)定(dìng)性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连(lián)续(xù)三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(w施为什么读yi什么意思，施怎么读啊ěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。