个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机闲游的意思 闲游的反义词是什么构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)闲游的意思 闲游的反义词是什么服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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