5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(jìn)年(nián)来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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