北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940孙悟空真实存在过吗年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每(měi)一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存孙悟空真实存在过吗款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一(y孙悟空真实存在过吗ī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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