金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款折合(hé)人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标融资卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至(zh卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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