金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(liàng)会(huì)持续维持在低(dī)位。

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