大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(s曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思hū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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