编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。<特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗/p>

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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