“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可(kě)能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(xù)承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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