近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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