用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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