昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1510亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱90万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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