在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率(lǜ)与(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìn日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思g)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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