绥化去年疫情绥化是几线城市-惠安汇通石材有限公司

绥化去年疫情绥化是几线城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深化合作联(lián)合声明(míng)、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经(jīng)济”绥化去年疫情绥化是几线城市的(de)基(jī)础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整(zhěng)和绥化去年疫情绥化是几线城市产能过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅(fú)提(tí)升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内船舶绥化去年疫情绥化是几线城市(bó)制(zhì)造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步(bù)实(shí)现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回(huí)暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空(kōng)间较(jiào)大。