5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：20纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次23年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(b纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次iàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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