昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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