在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经(j西安市城六区是哪几个īng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù西安市城六区是哪几个)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业。

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