在锂(lǐ)价初现企稳态势的微妙时点，头(tóu)部锂电厂商如何看待(dài)？行业去库(kù)存进展又如何？

　　披露年报(bào)和一季报后，市值(zhí)近(jìn)500亿元的锂电巨头国轩高科4月(yuè)28日举(jǔ)办媒体开放日上(shàng)作出(chū)一系(xì)列判断。在交流中，公司(sī)管(guǎn)理层对中国(guó)基金(jīn)报记者表(biǎo)示(shì)，近期(qī)“跌跌不休”的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)，或将在15-20万(wàn)元/吨(dūn)之间(jiān)形(xíng)成(chéng)震荡。

　　同(tóng)时，该公司一季报显(xiǎn)示，库存“水位(wèi)”已(yǐ)经显著降低，压(yā)力已(yǐ)并不明显。这也在一定程(chéng)度(dù)上反映了电池(chí)厂商们近期去库(kù)存动作的“一致(zhì)性”。

　　而且需要注意(yì)的是，在国(guó)轩(xuān)高科方面看(kàn)来(lái)，储(chǔ)能行业今(jīn)年(nián)上升(shēng)空间预计将(jiāng)高于(yú)动(dòng)力电池。换言之(zhī)，从增速方面看，储能有望接(jiē)棒动(dòng)力电池，带动电池厂商出货持(chí)续增(zēng)长。

　　锂价料维持在15-20万之间

　　作为锂(lǐ)电(diàn)池(chí)核心原材料，碳酸锂价格(gé)大起大落在(zài)市(shì)场上引起巨大争议。“就为了买100吨碳酸锂(lǐ)，我们曾(céng)经开车16个(gè)小时经过1600公里(lǐ)路程，” 国轩高科高级(jí)副总裁、中国业(yè)务板块总(zǒng)裁王启(qǐ)岁笑(xiào)称。这(zhè)也在(zài)一定程度上反映(yìng)了锂价迅速上(shàng)涨给下(xià)游(yóu)带来的阵痛。

　　不过，今年以(yǐ)来锂价又(yòu)迅(xùn)速(sù)击穿20万元关口，在近期才有明显企(qǐ)稳趋势(shì)。毕竟，在4月(yuè)12日(rì)之前，电池级碳酸锂价格已(yǐ)经连跌52天(tiān)。而且在此前(qián)30天内(nèi)，价格共计跌(diē)去19.25万(wàn)元(yuán)/吨。

　　而据(jù)上海钢(gāng)联数据最新显示，在(zài)4月27日-28日两天(tiān)内(nèi)，电池级碳酸锂(lǐ)价格(gé)已经连续两日上(shàng)涨(zhǎng)，两日(rì)内分别上涨4000元/吨(dūn)和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反(fǎn)弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价在(zài)什么(me)区间较(jiào)为合(hé)理，国轩高科方面(miàn)也给出自己研(yán)判。王启岁在会上表(biǎo)示，碳酸锂(lǐ)在15-20万(wàn)/吨的区间(jiān)可能(néng)形成振(zhèn)荡期。“我们(men)通过(guò)一(yī)季度(dù)观(guān)察来看，新能源行业(yè)处于稳定增长阶段(duàn)，储能(néng)行(xíng)业在一(yī)季度是(shì)处于投标、招(zhāo)标的阶段，第三季度将迎来大规(guī)模(mó)交(jiāo)付，而储能大规模交付会(huì)带来(lái)产能复苏，碳(tàn)酸锂价格预计会(huì)维持(chí)在这个区(qū)间之内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂(lǐ)价格下(xià)降，对于电池(chí)厂商的毛利率提升已经有了(le)立(lì)竿见影效(xiào)果。

　　从毛利率方(fāng)面(miàn)来看，国(guó)轩高科在(zài)一季度达到了(le)18.94％，较(jiào)去(qù)年全年的17.79％超出(chū)1.15个百分点。实际上，同样的(de)情况也发生在(zài)宁德(dé)时(shí)代(dài)与亿纬锂能身上，其中(zhōng)宁德时代(dài)一季度(dù)毛利率为21.27％，较去(qù)年全(quán)年水平(píng)提升(shēng)1.02个百(bǎi)分点。而亿纬锂(lǐ)能则不(bù)如前两者明显，但(dàn)也(yě)提(tí)升(shēng)了0.4％个百分点。

　　王启(qǐ)岁也认(rèn)为，在碳(tàn)酸锂回归(guī)理性价格(gé)之后，新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)会趋于较为(wèi)合理增长。“去年是600万(wàn)辆(liàng)，经过一(yī)季度(dù)之(zhī)后，我们依然判断今(jīn)年新能源汽车应外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么该在900-950万(wàn)辆区间，”他(tā)预计。

　　据悉，国轩(xuān)高科也正在加速(sù)产能扩张。其南(nán)京基地智能制造20GWh动力电池项目、宜春基地(dì)10GWh动力电池项目、庐江基地年产20万吨高端(duān)正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳州基地年产10GWh电池(chí)项目等多个项(xiàng)目相继投产。据规划，国(guó)轩高科2025年(nián)产能将突(tū)破300GWh。

　　降库存效果(guǒ)明显

　　国(guó)轩高科的一季报显示(shì)，其截(jié)至(zhì)报告(gào)期末(mò)其存货余(yú)额为65.98亿元，较(jiào)去年底的75.84亿(yì)元下降13％。而其一季(jì)度末，存货(huò)占总(zǒng)资产比例为8.38％。在去(qù)年底，这一比(bǐ)例为(wèi)10.44％。

　　实(shí)际上，从行业整体状况外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么看(kàn)，国轩高(gāo)科存货水平(píng)保持了较低位置(zhì)。国轩高科高级副总裁(cái)蔡毅也(yě)表示(shì)，由于公(gōng)司(sī)在江(jiāng)西宜春(chūn)碳酸锂原材(cái)料有(yǒu)自产(chǎn)能力，因此其外购仅补(bǔ)充自产(chǎn)不足，“外购只是缺多(duō)少，补多少(shǎo)，”他表(biǎo)示(shì)。

　　国(guó)轩(xuān)高科存货水位下降，也反映了行业整体状况，不少(shǎo)电(diàn)池(chí)厂商存货(huò)余额均在下降。其中宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。

　　另(lìng)外(wài)，亿纬锂能一季报也显示，其存货金额从去年底的(de)85.88亿元(yuán)，降(jiàng)至78.6亿(yì)元，环比下(xià)滑8.48％。据记(jì)者了(le)解(jiě)，已经(jīng)有库(kù)存较低的电池厂商(shāng)提到，库存已恢复至健康(kāng)水平，后续将根(gēn)据规(guī)划(huà)，逐步进行补货(huò)。

　　东吴证券(quàn)近期在(zài)一(yī)份研报中指出，在电池环(huán)节，厂商从(cóng)22Q4开始(shǐ)去库存，生产材料均维持极(jí)低库存，电(diàn)池本身(shēn)库存不足(zú)1个月；另(lìng)外在中游材料方面，正极和(hé)电解液库存周期大幅下降至7天左右(yòu)，负极因石墨(mò)化需要一个月(yuè)时间，库存周期较长，而(ér)隔膜约为一(yī)个月正常(cháng)库存。

　　该机构认为，目(mù)前库存多集中于上游锂盐(yán)厂，中游材料库存(cún)极低(dī)，基本保持7天的(de)最(zuì)低安(ān)全库存。若下(xià)游(yóu)需求恢复，将带来(lái)强烈补库需求。

　　值得注意的是(shì)，在去(qù)库存的过程中(zhōng)，国轩高科也在积极尝试“出海”。该公司在2022年加速(sù)全(quán)球化步伐，收购博世集团的(de)德国哥(gē)廷根(gēn)工厂，于2022年6月开始改造并已顺利(lì)投产，开始欧(ōu)洲本地化运营。其年报(bào)显示，2022年该公司(sī)海外(wài)销(xiāo)售收入(rù)达到29.8亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品供不(bù)应求

　　此前(qián)市场普遍预(yù)计，储(chǔ)能有望接棒动力电(diàn)池(chí)，带动电池厂(chǎng)商(shāng)出货增长。近日，宁德时代也作出判(pàn)断认为，储能方面今年(nián)预计(jì)增速将会比(bǐ)动力(lì)电池(chí)更(gèng)高(gāo)。

　　王启岁在交流中(zhōng)也认(rèn)同这一(yī)观点。他(tā)预(yù)计，储能(néng)行(xíng)业今年(nián)上升空(kōng)间预计会高于动力电池，其中国外家储市(shì)场(chǎng)需求预计(jì)会在下半年放量，而国(guó)内大(dà)储市场方面，今年一季度处于(yú)招标(biāo)阶段，自二季度开始(shǐ)将(jiāng)进入交付阶段，目(mù)前相关产品(pǐn)供(gōng)不应求。

　　从国轩高科披露(lù)的(de)年报数据显示，其储(chǔ)能业(yè)务在(zài)2022年实现(xiàn)了35.08亿元(yuán)的营收，同比(bǐ)增长幅度达(dá)到186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的(de)增速。按照这一数据计算，储能(néng)业务已经占到其总营收的15.22％，而在2021年，这(zhè)一比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储能行(xíng)业的空间比动力电池(chí)上(shàng)升空间更大，“这是一个需求量大(dà)于供应(yīng)量(liàng)的(de)领域，不存在需求疲软或者是产(chǎn)能过剩。”

　　他指出，首先在家(jiā)储环节(jié)，因为(wèi)涉及到(dào)用电需求，每年到了第二季(jì)度开始后才爆发。而在大储环节，国(guó)内下游招标(biāo)、立(lì)项都在一季度(dù)，真正出货(huò)是(shì)在(zài)二季(jì)度以(yǐ)后(hòu)，目(mù)前(qián)订单(dān)状况看来是供不应求(qiú)。此外，海外的客(kè)户也正逐渐接受中(zhōng)国的标(biāo)准化集装箱产品。

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