尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思意思(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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