AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意(yì)识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为，就如同(tóng)去年(nián)三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来(lái)的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不(bù)少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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