在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建(ji学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思àn)议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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