北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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