金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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