核心(xīn)观点:在当前经济恢复(fù)的不确定性下(xià)，高股(gǔ)息策略有望(wàng)以其确定(dìng)的股息(xī)收入和较高(gāo)的安(ān)全边际为投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本面稳健，分红(hóng)率高(gāo)而稳定(dìng)，估(gū)值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位(wèi)，银(yín)行板块(kuài)将成为(wèi)高股息(xī)策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息(xī)策略是以(yǐ)股息率(lǜ)为投资要(yào)素(sù)，选择股息(xī)率较高的(de)股票并长期持有的投资策略。高股息(xī)率一方面(miàn)意(yì)味着公司有较高的股利支付率，投资者每年可以获得(dé)较高的股利(lì)收入(rù)作为绝对收益，另一方(fāng)面(miàn)意味着公(gōng)司(sī)估值较低(dī)，因此具备一定的安全边际，而且投资的(de)成(chéng)本相对较低，长期持有还(hái)可以节税。从历(lì)史表现(xiàn)上来看，高(gāo)股息策略的(de)安全性较高(gāo)，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌，防御性(xìng)更(gèng)强。从当(dāng)前宏观经济的角(jiǎo)度来(lái)看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然有(yǒu)较大的不确定(dìng)性；从(cóng)大类资产(chǎn)的(de)投资(zī)收益来看，目前可投资的资产不多(duō)，收益率(lǜ)在(zài)下行。因此以银行(xíng)板块为(wèi)代表(biǎo)的高股(gǔ)息(xī)策略有望取得相对(duì)不错的收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息率想要取得较(jiào)好的收益就需要满足以下几个条件：1）在分子部分(fēn)也就是股(gǔ)息端需(xū)要(yào)有一贯较高而(ér)且稳定的分(fēn)红率；2）有稳(wěn)定股息的前(qián)提(tí)就(jiù)是行业基本面需要稳定；3）在分母部(bù)分也(yě)就是股价(jià)端估值低，因(yīn)此安全(quán)边际比较高，下降空间有(yǒu)限，波动性(xìng)较低(dī)；4）公司最(zuì)好有一定的成长性，股(gǔ)价有进(jìn)一(yī)步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条件：1）上市银(yín)行(xíng)过(guò)去(qù)三年的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读大行最高，其次是股份行(xíng)和(hé)城(chéng)商(shāng)行，农商(shāng)行相对低(dī)一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的(de)稳(wěn)定(dìng)。从2023年一季(jì)度来(lái)看，上市(shì)银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季度集中(zhōng)迎(yíng)来资(zī)产重定(dìng)价的情况下能够保持(chí)正增殊为(wèi)不易。上市(shì)银行整体净利润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利润(rùn)增(zēng)速高于营收，拨备(bèi)与税收优惠共同(tóng)贡献利(lì)润(rùn)释放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，而中小银行存款利率的下行(xíng)和(hé)理财资金(jīn)赎(shú)回的趋缓也(yě)会使得负债成本有望(wàng)进一步下行，净息差(chà)预计(jì)会在(zài)下半年提(tí)升。资(zī)产质量方面银行板块(kuài)处于历史较(jiào)优水(shuǐ)平(píng)，上市银行(xíng)不良率继续环(huán)比下降，基本处在2014年来历(lì)史低位，拨(bō)备覆盖率(lǜ)维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块(kuài)的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个(gè)板块中最低的(de)。而从2010年到现在(zài)的历史数据来看，银行(xíng)板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处(chù)于比较(jiào)低(dī)的水平。因(yīn)此银行板块的(de)配(pèi)置(zhì)安全边际和(hé)性价比较好，作为低且稳定的分母也保(bǎo)证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比较高的板块，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出(chū)中特估(gū)后有比较不错的表现(xiàn)，国资持(chí)股比例和今年以来的涨(zhǎng)幅也(yě)有43％的正相(xiāng)关性，中特估(gū)有(yǒu)望为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示(shì)事件：经(jīng)济下滑超预期(qī)，经(jīng)济(jì)恢复不及预期。

　　摘要(yào)选(x赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读uǎn)自中泰证券研究(jiū)所研(yán)究报告：《银行(xíng)板(bǎn)块与高股息策(cè)略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读