北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观(guān)，闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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