5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ong>此前连续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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