近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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